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盈利后回撤

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　　铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡偏弱，国内精炼铜现货进口窗口再次关闭。宏观方面，美国经济分析局宣布将于9月30日对PCE价格指数三个分项进行方法论调整，旨在降低核心通胀指标。地缘政治方面，美伊据称同意停止互袭，特朗普称美伊将周二在卡塔尔多哈会谈，伊朗否认称未来几天没有与美谈判计划，双方尚未进入最终协议谈判阶段，强调船只须按“伊朗线路”通过霍尔木兹海峡。库存方面，LME库存下降3375吨至333100吨；Comex库存增加1114吨至602404吨；SHFE铜仓单下降1239吨至73289吨，BC铜仓单下降602吨至8229吨。美联储加息预期及美元指数持续偏强下，铜价或仍面临阶段性回调压力，国内淡季下跟随外盘摇摆，时间可能持续至中下旬，彼时若宏观初现转机（比如美联储加息预期下降）叠加低铜价推动下游补库，铜价或存在一定修复。

　　镍&不锈钢：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

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　　隔夜LME镍跌2.14%报16400美元/吨，沪镍跌2.55%报125830元/吨。库存方面，LME库存减少372至274434吨，SHFE 仓单增加1034吨至98091吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水涨100元/吨至-200元/吨。供给端出现主动收窄，一方面在于配额问题导致的印尼某矿山进入维护阶段，关注下半年配额情况；另一方面，此前政策调整HPM后，镍矿及硫磺价格导致印尼部分项目降负荷运行，但后续硫磺供给的有望缓解则将提升相关产能利用率水平。目前供给虽然在持续、分环节的收窄，但根据总量排产来看，6月减量更多出现在镍铁、少量电镍，而其他仍有增加，同时，一级镍库存压力仍然在持续增加。需求端，6月需求排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。当前镍产业链来看，库存压力仍然是核心矛盾，同时，镍矿价格或有望继续走弱，成本支撑或将下滑。此外，需要注意的是，下半年如若继续发放配额，价格或仍承压。

　　氧化铝&电解铝&铝合金：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2609收于2995元/吨，跌幅0.82%。持仓增仓7370手至28.2万手。铝震荡偏弱，隔夜LME收于3088美元/吨，跌幅2.88%，库存减少1500吨至30.5万吨。AL2608收于22515元/吨，跌幅2.19%，持仓增仓23815手至30万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2608收于22520元/吨，跌幅1.08%。持仓减仓2349手至8558手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2777.8元/吨。铝锭现货贴水收至平水。佛山A00报价回涨至22930元/吨，对无锡A00报平水，铝棒加工费包头河南临沂持稳，其他地区下调20-30元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳6/8系上调60元/吨。广西氧化铝进入新产爬坡期，充分对冲山西环控减量，南货北移将成为主调。氧化铝底部支撑、边际计价涨跌互现。受美联储加息预期和原油回落影响，铝价短期受到一情绪压制。但铝在自身去库超预期节奏下表现出一定抗跌性，国内外订单均面临明显缩量，但内弱外强价差下出口存在韧性，不排后续冲高动能。重点关注铝价回调后下游补货积极性。

　　工业硅&多晶硅：

　　（王珩，从业资格号：F3080733；交易咨询资格号：Z0020715）

　　29日工业硅震荡偏强，主力2609收于8415元/吨，日内涨幅0.36%，持仓增仓8979手至29.8万手。百川工业硅现货参考价9121元/吨，较上一个交易日持稳。最低交割品价格回落至8600元/吨，现货升水收至305元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2609收于35215/吨，日内涨幅0.63%，持仓减仓1051手至10.73万手；最低交割品标准降至34985元/吨，现货升水收至240元/吨。西南工业硅厂家逐步提速复工，市场高低品价差收平。工业硅期现价差和集中注销引领仓单回流市场，下游仍无集中性补货，工业硅库存边际增压、难以走出上行空间。多晶硅行业大规模限产预期落空，盘面回归低位震荡节奏。市场关注大会后能耗政策更新动态，消息面仍有反复扰动可能，仍需警惕盘面剧烈波动。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易咨询资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2609涨3.34%至153920元/吨，日内减仓6415手至43.7万手。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价跌750元/吨至151750元/吨，工业级碳酸锂平均价跌750元/吨至147750元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）维持139000元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少55吨至48489吨。供给端，周度产量环比增加243吨至26642吨；6月碳酸锂产量环比增加2.6%至116275吨。需求端，根据SMM数据，6月预计三元材料产量环比持平至88990吨、磷酸铁锂环比增长3%至504150吨、钴酸锂产量环比增加3%至8250吨、锰酸锂产量环比下降2%至10780吨；根据其他机构排产来看，6月正极材料排产预计环比增加6.5%，电池排产环比预计增加6.2%；根据市场统计排产来看，全球锂电池排产预计环比增加8.9%。库存端，大样本库存周环比下降1207吨至129959吨，小样本库存周环比下降833吨至95812吨；按照大样本口径来看，其他环节库存环比下降2924吨至66179吨，冶炼厂库存环比增加122吨至15495吨，下游库存环比增加1595吨至48285吨。昨日受项目复产消息或将落地影响，碳酸锂价格经历了快速下跌后随持仓下降而快速走强。基本面来看，尽管社会库存仍在去化，仓单和基差所暴露的短期矛盾稍有缓解，需要关注如若7月排产超预期，或有望去库速度加快，对价格形成短期刺激，但考虑到津巴布韦锂矿发运7月下旬或将到港，供应增量预期下，短期价格或震荡运行。

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